NYSE: CPNG 쿠팡의 미래 가치 분석

우리나라 온라인 유통 시장이 얼마나 커질 것인가.

거기서 쿠팡이 어느정도를 차지할것이며 영업이익률이 어떻게 될것이냐를 봐야 한다.

 

우리나라의 현재 온라인 유통시장 규모는 370조 정도. 자동차와 연료를 포함하면 500조가 넘어가게 된다.

소매판매에서는 자동차와 연료는 일반적으로 제외하기 때문에 온라인 유통시장의 규모는 약 370조원이라고 생각하면 된다.

 

1. 유통시장 연평균 4~5% 성장한다면?

-> 2027년에 500조 달성.

 

2. 온라인 시장의 침투율 ? -> 현재 43%. 침투율이 가장 높은 중국의 경우 현재 52% -> 미래에는 어떻게 될까?.. 전문가 예상으로는 미래 최대 60%까지 달성할 수 있을 것으로 본다.

-> 온라인 유통시장은 2027년에 약 250~300조로 예상된다.

 

3. 쿠팡의 점유율 증가는 ? -> 아마존이 현재 미국에서 47% 점유. 알리바바가 중국에서 약 50%초반. 

-> 점유율 50%를 넘기기는 쉽지 않을 것 같다.

 

=> 쿠팡의 거래액은 Max. 150조.

예상 점유율에 따른 거래액 차이 : 60조~150조(현재 점유율인 20%를 유지할 시 60조)

 

=> 매출은 현재와 동일한 수익구조라고 가정할 때 단순 비례식으로 계산하면 35조~88조

=> 영업이익률은 시장점유율을 가져가게 되면 다양한 수익구조를 가져갈 수 있다. (마진 증가 가능)

 

 

아마존의 현재 PSR이 3.5배 / 알리바바가 5배이므로

PSR 3.5 적용시 2027년 쿠팡의 시총는 122조~308조

PSR 5 적용시 2027년 쿠팡의 시총은 175조~440조

 

 

위와 같은 논리로 쿠팡의 현재 가치를 계산하면

유통시장 규모 370조. 온라인 시장 침투율 43% -> 온라인 유통 159조

온라인 유통 159조에 쿠팡 점유율 20% -> 쿠팡 거래액 31.8조 -> 매출액 약 19조

PSR 3.5 적용 시 66.5조

PSR 5 적용 시 95조 (현재 가치)